Raramente i mercati del credito a fine ciclo si annunciano con chiarezza. Gli spread rimangono contratti, i rendimenti sono ancora disponibili e gli attivi rischiosi potrebbero continuare a registrare buoni risultati. Eppure, al di là di questa apparente stabilità, l'equilibrio sta cambiando: i compensi sono più esigui, i rischi sono più specifici e il margine di errore si riduce.
Per gli investitori, la sfida non è più se rimanere investiti, ma come.
Questo terzo titolo della nostra serie sul credito si concentra sul posizionamento del portafoglio in un contesto di fine ciclo. Basandosi sulla nostra precedente analisi delle dinamiche del rischio e del ciclo, fornisce un quadro pratico per affrontare la fase attuale.
Scoprirai:
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”A fine ciclo, non bisogna abbandonare la pista; bisogna semplicemente sapere dove si trovano le uscite.
La nostra precedente analisi ha concluso che i mercati del credito presentano ora i segnali distintivi di un contesto di fine ciclo. La domanda che sorge spontanea è quindi di natura pratica: come dovrebbero comportarsi gli investitori quando le opportunità di rendimento permangono, ma il margine di errore si riduce?
Il credito può dare l’idea della tranquillità perché il più delle volte i rendimenti sono costanti. Ma il credito è asimmetrico: il rialzo è limitato alla cedola, mentre il ribasso può essere permanente se i fondamentali si indeboliscono o la liquidità scompare.
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