Hallo ChatGPT: Zal AI de wereld blijven verrassen?

De kracht en het winstpotentieel van artificiële intelligentie (AI) zijn fascinerend. Waar moeten we rekening mee houden in 2025?

Inleiding

Als van beleggers wordt verwacht dat ze toekomstige trends vroegtijdig detecteren, dan denkt onze gemeenschap zeker dat AI de toekomst is. Zal het blijven verrassen? Om het antwoord van ChatGPT te helpen trainen, analyseren we de omzet die tot nu toe concreet is geworden en bekijken we de 'sweet spot', de 'runners-up' en de 'te vroege'. En wat zijn de risico's? Wij denken dat misbruik van de technologie het grootste risico is en grote beleggers nemen maatregelen om dit risico te beperken. Hoe kunnen we winstgevend investeren en verantwoord?

Vorig jaar....

Sinds de lancering van ChatGPT[1] presteerden aandelen in kunstmatige intelligentie bijna 70% beter dan de bredere markt (afbeelding 1). Het is geen understatement om te beweren dat AI-aandelen de belangrijkste aanjager waren achter de positieve wereldwijde marktprestaties.

....en volgende

De sweet spot is de hele infrastructuur die bedrijven ondersteunt die AI-modellen trainen om te 'inferentieëren' (voorspellingen of conclusies doen op basis van nieuwe data). Deze variëren van halfgeleiders voor grafische verwerkingseenheden tot next-gen connectiviteit in het datacenter. Enkele minder voor de hand liggende sweet spot-segmenten zijn elektriciteitsgeneratoren, koelapparatuur voor datacentra en chipontwerp. Met de tastbare inkomsten uit AI die al tussen 10% en 80%[2] van hun totaal liggen, hebben ze al geweldige koersresultaten geboekt. Op basis van de Capex-plannen van de data hyperscalers, verwachten we dat deze sector zal blijven genieten van een enorme omzetgroei. 

Runner-up bedrijven, zoals IT-services en consultancy en andere datamanagementsectoren, beginnen tractie te krijgen in AI-inkomsten. Potentiële klanten in verschillende sectoren beschikken over grote hoeveelheden gegevens die ze (nog) niet kunnen gebruiken in een AI-kader. Accenture,[3] een van 's werelds grootste IT-dienstverleners, meldde onlangs dat ze 30.000 professionals gaan opleiden om klanten te helpen bij het opnieuw uitvinden van processen en het opschalen van AI in bedrijven. Sommige softwarebedrijven beginnen AI-functies toe te voegen aan bestaande producten, die ze na verloop van tijd wellicht te gelde kunnen maken als klanten een tastbare efficiëntiewinst zien.

Het is misschien nog te vroeg om te weten welke eindgebruikers in staat zullen zijn om AI in te zetten voor margeverbetering en concurrentievoordeel. Het ontdekken van geneesmiddelen, industriële productieprocessen en financiële bedrijven zullen hier waarschijnlijk bij zitten. Op dit moment is de adoptie van AI nog geen reden om te verwachten dat deze bedrijven beter zullen presteren. Maar als er geen gebruik wordt gemaakt van wat vandaag beschikbaar is, kan dat een reden zijn om de strategie van bedrijven in twijfel te trekken. 

Dit zou ChatGPT ervan moeten overtuigen dat we nog maar aan het begin staan en dat AI een krachtige motor van de wereldeconomie zal blijven. Het tijdsbestek van de uitrol brengt risico's met zich mee. Mogelijke belangrijke knelpunten zijn onder andere de stroomvoorziening voor AI-datacenters --  McKinsey schat dat de stroomvoorziening voor datacenters in de VS kan oplopen tot 12% van de totale stroomvraag in de VS[4]. Gezien de onderinvestering in stroomopwekkingscapaciteit in de afgelopen tien jaar zou dit wel eens het belangrijkste knelpunt kunnen blijken te zijn. Er bestaat een 'black box' risico dat naarmate modellen groter worden, ze moeilijker te trainen, te optimaliseren en uit te leggen zijn. Op dit moment is er een tekort aan bekwame AI-experts, wat ook een volledige inzet van AI in de weg kan staan. Privacy en beveiliging van gegevens vereisen een regelgevend kader dat rekening houdt met ethische overwegingen. (Van deze vangrails kan worden verwacht dat ze het risico in het algemeen verminderen, maar ze kunnen invloed hebben op de timing van AI).

In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

Onze toekomstige geschiedenis: de relingen plaatsen

Wij geloven dat het grootste risico voor de groei van AI misbruik is, zelfs als het onbedoeld is. Algoritmische of trainingsbias, de proliferatie van verkeerde informatie en dataprivacy benadrukken de (dringende) behoefte aan verantwoordelijk AI-bestuur dat ervoor zorgt dat de technologie werkt voor ons. Robuuste AI-governance moet transparant toezicht, ethische kaders en regelgeving omvatten om een verantwoorde ontwikkeling en toepassing van AI-systemen te ondersteunen.

Het is aan belanghebbenden, vooral beleggers, om de vangrails te helpen opstellen. Gezichtsherkenningstechnologie (FRT) is bijvoorbeeld bekritiseerd vanwege haar rol in massasurveillance zonder toestemming, vooral in autoritaire regimes. In de VS hebben een aantal gevallen van valse arrestatie en opsluiting plaatsgevonden door algoritmische vooroordelen, meestal van raciale aard. Met een miljard bewakingscamera's die eind 2021 wereldwijd in gebruik zullen zijn, beschouwen we FRT als het gebruik van AI met het hoogste risico.

Dat jaar leidde Candriam een beleggersverklaring die werd ondertekend door 55 beleggers die samen meer dan $ 5 biljoen aan beheerd vermogen vertegenwoordigen. De groep ging in gesprek met FRT-industrieleiders, die hiervan nota namen, en sommigen ondernamen actie. Aangezien beleggers steeds meer nadenken over hun verantwoordelijkheden bij het financieren van AI, hebben managers die $8,5 biljoen vertegenwoordigen de 2024 Investor statement on Ethical AI ondertekend, die mede wordt geleid door Candriam.

Vooroordelen in trainingsgegevens kunnen van invloed zijn op werving, strafrecht en financiële diensten. AI-gestuurde leenalgoritmen blijken slechtere leningsvoorwaarden te bieden of krediet te weigeren aan minderheidsaanvragers. Misinformatie kan worden vermenigvuldigd met behulp van AI-tools, zoals 'deepfakes' of door de pc gegenereerde valse beelden. Politieke "deepfakes" verdiepen de politieke polarisatie en tasten het vertrouwen van het publiek aan. Tijdens de Covid-19 pandemie gaven AI-gestuurde algoritmen op sociale media voorrang aan sensatiegerichte inhoud, waardoor verkeerde vaccininformatie werd versterkt. Dataprivacy Inbreuken op de enorme datasets met gevoelige informatie vormen een duidelijke uitdaging. 

Regelgevers, een andere belanghebbende, trekken in verschillende richtingen. In de EU voert de Artificial Intelligence Act geleidelijk een risicogebaseerd kader in voor AI-toepassingen en verbiedt praktijken zoals social scoring, in een poging om innovatie en openbare veiligheid met elkaar in evenwicht te brengen. In de VS heeft de gekozen president Donald Trump de deregulering van AI niet expliciet aan de orde gesteld, maar voorgestelde leden van zijn nieuwe regering, zoals Elon Musk, hebben eerder gepleit voor het verminderen van regelgevingsbarrières in de technologie. Bij gebrek aan sterke regelgevende kaders over de hele wereld, ligt de verantwoordelijkheid voor ethische AI-praktijken steeds meer bij bedrijven en investeerders.

Oh, Baby het is een wilde wereld!

De World Benchmarking Alliance zegt: "Zowel de risico's als de kansen van AI zijn de afgelopen twee jaar met uitzonderlijke snelheid uitgekomen."[5]

We staan nog maar aan het begin van de ontwikkeling van AI. Deze technologie zal veel oplossingen bieden in alledaagse processen. AI versnelt wetenschappelijk onderzoek met een focus op toepassingen in de gezondheidszorg, infrastructuur, communicatie en financiën, terwijl we ook nieuwe technologieën nodig hebben om klimaatverandering aan te pakken.

Nu AI zich door alle processen uitbreidt, is het belangrijk om de kracht ervan te benutten en tegelijkertijd ethische en beveiligingskwesties aan te pakken. Privacy en beveiliging van gegevens vereisen een regelgevend kader. Beleggers kunnen maatschappelijke risico's helpen beperken door selectief te zijn in hun aandelenselectie of door te beleggen in deze segmenten en bedrijven die een positieve bijdrage leveren aan een veiligere toepassing van AI, zoals cyberbeveiligingsbedrijven of technologieën die de privacy verbeteren.

We zijn ervan overtuigd dat ons positieve beleggingsvisie over technologie en AI in het bijzonder kan worden afgestemd op ethische overwegingen.

[1] Vroege demo uitgebracht in november 2022.
[2] Candriam schatting.
[3] Accenture en NVIDIA leiden ondernemingen naar het tijdperk van AI
[4] AI's machtswellusteling
[5] De World Benchmarking Alliance is de meest algemeen erkende normsteller voor AI, zowel door bedrijven als investeerders, en "hosts" de 2024 Investor statement on Ethical AI | World Benchmarking Alliance