Laatcyclische bedrijfsobligatiemarkten kondigen zich zelden duidelijk aan. De spreads blijven krap, de inkomsten blijven op peil en risicovolle activa kunnen blijven presteren. Maar onder die schijnbare stabiliteit verschuift het evenwicht: de vergoedingen vallen terug, de risico’s zijn idiosyncratischer, en de foutmarge wordt kleiner.
Voor beleggers is de uitdaging niet langer of ze belegd blijven, maar op welke manier.
Dit derde document in onze reeks over bedrijfsobligaties focust op de positionering van de portefeuille in een laatcyclische omgeving. Voortbouwend op onze vorige analyse van risico- en cyclusdynamiek, biedt het een praktisch kader om door de huidige fase te navigeren.
U ontdekt:
;
”In de late cyclus hoeft men de dansvloer niet te verlaten; men moet gewoon weten waar de uitgangen zijn.
Onze vorige analyse concludeerde dat de bedrijfsobligatiemarkten nu de kenmerken vertonen van een laatcyclische omgeving. De natuurlijke vervolgvraag is daarom praktisch: hoe moeten beleggers blijven beleggen als de inkomenskansen aanhouden, maar de foutenmarge is kleiner geworden?
Bedrijfsobligaties kunnen rustig aanvoelen omdat het rendement meestal stabiel is. Maar bedrijfsobligaties zijn asymmetrisch: het opwaarts potentieel is beperkt tot de coupon, terwijl het neerwaarts potentieel permanent kan zijn als de fundamentals verzwakken of de liquiditeit verdwijnt.
Krijg sneller informatie met één enkele klik