Lokken de obligaties?
De Europese rente is teruggekeerd naar meer historisch normale niveaus na de jaren in de wildernis met lage rendementen, terwijl de Duitse begrotingssituatie een buigpunt bereikt. Fundamentele factoren pleiten voor een grotere langetermijnallocatie naar euro-obligaties en een argument voor de lagere relatieve volatiliteit van obligaties in vergelijking met aandelen.
Overweeg een Euro Aggregaat Strategie
Maar op welk vastrentend segment of op welke segmenten moet een belegger in euro's de nadruk leggen? Sommige beleggers verkiezen allicht om de herbalanceringsbeslissingen binnen de vastrentende eurosegmenten over te laten aan vermogensbeheerders door te kiezen voor een aggregatiestrategie. Het Bloomberg© Euro Aggregate Universe, bijvoorbeeld, omvat overheids-, agency, supranationale, bedrijfs- en effectensectoren. Bij Candriam heralloceren we, wanneer we het universum van euroaggregaten bekijken, niet alleen tussen deze sectoren voor u over de macro-economische en marktcycli heen, maar van tijd tot tijd kunnen we ook high yield of converteerbare obligaties opnemen wanneer hun risico-rendementskenmerken bijzonder aantrekkelijk zijn.
Risico-aangepast rendement is onze mantra
Lees ons werk in de loop der tijd en je zult zien dat we ons toeleggen op risicobudgettering, maar ook op actief beheerde portefeuilles op basis van overtuiging. We wegen actieve positionering en overtuigingen van portefeuillebeheerders af tegen benchmarkdisciplines, waarbij we voortdurend de risicoblootstelling van uw beleggingen meten en beheren.
Geïnteresseerd in de basisprincipes van onze Euro Aggregate strategie? Onze portfoliomanagers beschrijven in ons artikel hoe je kunt profiteren van actieve allocatie tussen vastrentende segmenten
Als je zegt "reken maar uit", ben je dan het type dat formules bij je cijfers wil hebben? Onze het kwantitatieve team geeft je dat en meer over onze actieve risicobudgettering in hun nieuwe whitepaper
Fixed Income Asset Allocation: How to Leverage Portfolio Manager Convictions
PDF niet beschikbaar in de geselecteerde taal
Het geaggregeerde euro-universum (€ miljarden)
Candriam Bonds Euro Diversified
Gebouwd voor verschuivende markten: een duurzame strategie
Wat kan een strategie die zich richt op obligaties met een looptijd van 1-10 jaar beleggers bieden?
Veel beleggers zijn op zoek naar één vastrentende oplossing die ze op de lange termijn kunnen aanhouden - één die een beperkt risico, diversificatie en een regelmatige bron van inkomsten biedt. Ze willen niet noodzakelijkerwijs zelf de verschuivende sectoren binnen deze markt beheren - in plaats daarvan vertrouwen ze op ons om dat te doen. Dat is waar onze flexibele euro-obligatiestrategie om de hoek komt kijken.
Wij zien het als een 'core plus'-benadering - een strategie die een centraal onderdeel vormt van een portefeuille en tegelijkertijd flexibiliteit biedt. De focus op de middellange termijn helpt de volatiliteit af te vlakken wanneer de rentetarieven volatiel zijn of een scherpe beweging maken, omdat voor veel beleggers obligaties in de eerste plaats voor stabiliteit gaan. In vergelijking met strategieën die gespecialiseerd zijn in kortlopende obligaties, biedt onze portefeuille met tussenliggende looptijden meer potentieel voor decorrelatie van aandelenmarkten. Wij geloven dat de strategie zich op een 'sweet spot' bevindt tussen rendementspotentieel en renterisico.
Wat betekent een 'core-plus' in de praktijk?
Core plus' betekent dat de kern van de strategie weliswaar ligt in investment grade obligaties - waaronder staatsobligaties, supranationale obligaties, obligaties van agency's en bedrijfsobligaties - maar dat we ook de flexibiliteit hebben om verder te gaan dan deze kernobligaties als we aantrekkelijke kansen zien. Als de tijd rijp is, kunnen we alloceren naar andere gebieden zoals high yield, schuldpapier van opkomende markten, inflatiegerelateerde obligaties of converteerbare obligaties. Dit noemen we de 'diversificatiebuckets' van de strategie, die tot 30% van de portefeuille kunnen uitmaken.
We nemen niet de extra risico's van de beleggingscategorieën Emerging Market Debt, High Yield of Convertibles in het algemeen. We doen dit selectief, alleen als onze analyse aangeeft dat de potentiële beloning dit rechtvaardigt. Deze aanpak is erop gericht om het rendement op termijn te verhogen en tegelijkertijd de algehele veerkracht van de portefeuille te verbeteren.
Hoe selecteer je de obligaties en bouw je de portefeuille op?
Het beleggingsproces begint met een top-down beoordeling van de markten, de economische cyclus, het waarschijnlijke verloop van de rente, hoe credit spreads zich kunnen gedragen en welke sectoren waarschijnlijk beter zullen presteren. Dit is ook van invloed op onze beslissingen over toewijzing aan de 'diversificatie' beleggingscategorieën.
We voeren een diepgaande bottom-up analyse uit om de individuele obligaties te selecteren. We voeren een diepgaande fundamentele analyse uit op elke emittent, of het nu gaat om een overheids- of bedrijfsemittent, waarbij we de kredietwaardigheid op lange termijn beoordelen. Als een ESG-integratieproces wordt elke emittent ook geëvalueerd door onze interne duurzaamheidsanalisten. De resulterende portefeuille bevat zowel onze macro-economische inzichten als onze overtuiging van de individuele obligaties, een controle van de koolstofvoetafdruk van de portefeuille en een sterke nadruk op risicobeheer.