Thomas Madesclaire
Senior Fund Manager
Beleggers, emittenten en regelgevers worden steeds gevoeliger voor ESG-kwesties (Environmental, Social and Governance), waardoor ze een must worden in de kredietmarkt.
Naast de wens om ESG-gerelateerde risico's te begrijpen en te vermijden, erkennen beleggers steeds meer de kansen die de ESG-dimensie van krediet biedt.
Regelgeving versterkt de behoefte aan transparantie en publicatie van informatie over duurzaam en verantwoord beleggen. De Europese Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) vereist bijvoorbeeld dat financiële marktdeelnemers hun duurzaamheidsrisico's en mogelijke negatieve gevolgen voor ESG-factoren bekendmaken. Dit regelgevend element is een belangrijke drijfveer voor de invoering van ESG-benaderingen.
Ten slotte helpt de opkomst van Impact Bonds (met name Groene Obligaties) in de afgelopen tien jaar om de integratie van de ESG-dimensie in de kredietmarkten te bevorderen.
Deze instrumenten, die tot doel hebben om projecten met een meetbare extrafinanciële impact te financieren, stellen enerzijds emittenten in staat om het niveau van extrafinanciële transparantie van hun financiering te verbeteren en anderzijds investeerders om beter rekening te houden met de impact van hun investeringen.
De Euro Corporate Sustainable Bond-strategie belegt in instrumenten op de wereldwijde kredietmarkten, voornamelijk in euro-gedomineerde Investment Grade (IG) emissies. De strategie combineert een benadering met hoge voorspellingen met flexibel, actief beheer om aantrekkelijke, voor risico gecorrigeerde rendementen te genereren over kredietcycli heen. De strategie is ook gericht op diversificatie via beleggingen in groene, sociale en duurzame obligaties, een groeiende beleggingscategorie binnen de IG-kredietsector.
Bij Candriam geloven we dat ESG-factoren essentieel zijn om het kredietprofiel van een emittent volledig te begrijpen. Daarom integreren we ESG-overwegingen in onze fundamentele analyse.
Risicobeheer, aanwezig in elke fase van het beleggingsproces, vormt de ruggengraat van onze strategie. Risicometing en -beheer spelen een rol bij het genereren van ideeën, het identificeren en selecteren van de beste kansen, het samenstellen van de portefeuille en het bewaken van de portefeuille.
Een gedetailleerde fundamentele analyse van emittenten geeft ons een uitgebreid beeld van het operationele en financiële profiel van elke emittent. We vullen onze analyse aan met liquiditeitsfilters, via onze normatieve analyse en ons beleid om[2] controversiële activiteiten uit te sluiten.
Samen met onze fundamentele analyse stelt ons diepgaande inzicht in de kredietmarkt ons in staat om een flexibele en opportunistische benadering te hanteren in een poging om een optimale portefeuille te realiseren op basis van zorgvuldig geselecteerde emittenten en emissies.
Ons beleggingsuniversum wordt bepaald aan de hand van een proces in drie fasen: een ESG-analyse, een liquiditeitsfilter en een kredietanalyse. Om ons belegbaar universum te definiëren stelt ons interne team van niet-financiële analisten naast ons uitsluitingsbeleid ook ESG-scores vast aan de hand van onze eigen methode die de kwaliteit van emittenten uitsluitend vanuit ESG-oogpunt bepaalt. Het doel is om alleen de emittenten met het hoogste ESG-profiel op te nemen, ongeacht hun economische sector.
Onze kredietanalyse is gebaseerd op drie pijlers: fundamentele analyse, kwantitatieve analyse en juridische analyse. We besteden bijzondere aandacht aan de kwaliteit van de operationele en financiële profielen van emittenten en passen onze aanpak aan op basis van hun aard (financieel of niet-financieel).
Met dit proces willen we een optimale portefeuille samenstellen voor onze beleggers, waarbij we kansen maximaliseren en tegelijkertijd risico's identificeren en beheren.
Tot slot heeft de strategie een voorkeur voor de integratie van groene obligaties, wat hun positieve ESG-kenmerken weerspiegelt.
Onze overtuiging is gericht op de lange termijn, omdat we geloven dat emittenten met een solide ESG-profiel het best voorbereid zijn om toekomstige uitdagingen, economisch of anderszins, het hoofd te bieden.
Ons team van ESG-analisten beoordeelt bedrijven, na het toepassen van de uitsluitingsfilters op basis van normatieve analyse en controversiële activiteiten, door te kijken naar hun vermogen om duurzaamheid te integreren in hun bedrijfsactiviteiten en rekening te houden met de belangen van belanghebbenden. Het managementteam selecteert vervolgens de best gepositioneerde bedrijven op basis van duurzaamheidsindicatoren.
Onze ESG-analyse combineert:
Er wordt dus een ESG-rating toegekend door de gewogen scores voor bedrijven en belanghebbenden te combineren.
Met meer dan 25 jaar ervaring in duurzaam beleggen is Candriam een erkende speler die kredietanalyse centraal stelt in ons beleggingsbeheer.
Door extrafinanciële criteria in onze beoordelingen te integreren, kunnen we risico's identificeren die anders aan een traditionele financiële analyse zouden ontsnappen. Deze holistische benadering stelt ons in staat om weloverwogen beleggingsbeslissingen te nemen die rekening houden met zowel financiële als ESG-factoren, wat ons risicobeheer en onze duurzame beleggingspraktijken versterkt.
Thomas Madesclaire, Senior Fund Manager, en Dany Da Fonseca, CFA, Senior Fund Manager, presenteren hun Euro Corporate Sustainable strategie en leggen uit waarom het volgens hen essentieel is om krediet- en ESG-analyses te combineren.
[1] Milieu, maatschappij en bestuur
[2] Voor meer details is het volledige uitsluitingsbeleid van Candriam beschikbaar op onze website via de volgende link: Candriam Uitsluitingsbeleid
Krijg sneller informatie met één enkele klik