Gebouwd voor verschuivende markten: een duurzame strategie

Wat kan een strategie die zich richt op obligaties met een looptijd van 1-10 jaar beleggers bieden?

Veel beleggers zijn op zoek naar één vastrentende oplossing die ze op de lange termijn kunnen aanhouden - één die een beperkt risico, diversificatie en een regelmatige bron van inkomsten biedt. Ze willen niet noodzakelijkerwijs zelf de verschuivende sectoren binnen deze markt beheren - in plaats daarvan vertrouwen ze op ons om dat te doen. Dat is waar onze flexibele euro-obligatiestrategie om de hoek komt kijken.

Wij zien het als een 'core plus'-benadering - een strategie die een centraal onderdeel vormt van een portefeuille en tegelijkertijd flexibiliteit biedt. De focus op de middellange termijn helpt de volatiliteit af te vlakken wanneer de rentetarieven volatiel zijn of een scherpe beweging maken, omdat voor veel beleggers obligaties in de eerste plaats voor stabiliteit gaan. In vergelijking met strategieën die gespecialiseerd zijn in kortlopende obligaties, biedt onze portefeuille met tussenliggende looptijden meer potentieel voor decorrelatie van aandelenmarkten. Wij geloven dat de strategie zich op een 'sweet spot' bevindt tussen rendementspotentieel en renterisico.

Wat betekent een 'core-plus' in de praktijk?

Core plus' betekent dat de kern van de strategie weliswaar ligt in investment grade obligaties - waaronder staatsobligaties, supranationale obligaties, obligaties van agency's en bedrijfsobligaties - maar dat we ook de flexibiliteit hebben om verder te gaan dan deze kernobligaties als we aantrekkelijke kansen zien. Als de tijd rijp is, kunnen we alloceren naar andere gebieden zoals high yield, schuldpapier van opkomende markten, inflatiegerelateerde obligaties of converteerbare obligaties. Dit noemen we de 'diversificatiebuckets' van de strategie, die tot 30% van de portefeuille kunnen uitmaken.

We nemen niet de extra risico's van de beleggingscategorieën Emerging Market Debt, High Yield of Convertibles in het algemeen. We doen dit selectief, alleen als onze analyse aangeeft dat de potentiële beloning dit rechtvaardigt. Deze aanpak is erop gericht om het rendement op termijn te verhogen en tegelijkertijd de algehele veerkracht van de portefeuille te verbeteren. 

Hoe selecteer je de obligaties en bouw je de portefeuille op?

Het beleggingsproces begint met een top-down beoordeling van de markten, de economische cyclus, het waarschijnlijke verloop van de rente, hoe credit spreads zich kunnen gedragen en welke sectoren waarschijnlijk beter zullen presteren. Dit is ook van invloed op onze beslissingen over toewijzing aan de 'diversificatie' beleggingscategorieën. 

We voeren een diepgaande bottom-up analyse uit om de individuele obligaties te selecteren. We voeren een diepgaande fundamentele analyse uit op elke emittent, of het nu gaat om een overheids- of bedrijfsemittent, waarbij we de kredietwaardigheid op lange termijn beoordelen. Als een ESG-integratieproces wordt elke emittent ook geëvalueerd door onze interne duurzaamheidsanalisten. De resulterende portefeuille bevat zowel onze macro-economische inzichten als onze overtuiging van de individuele obligaties, een controle van de koolstofvoetafdruk van de portefeuille en  een sterke nadruk op risicobeheer.

Wat zijn je sterke punten in deze strategie?

Candriam is al meer dan drie decennia actief op het gebied van vastrentende euroaggregaten. De flexibele euro-obligatiestrategie profiteert van die jarenlange ervaring en wordt beheerd door een stabiel, ervaren team met complementaire vaardigheden.

Elk marktsegment waarin we investeren, wordt gedekt door toegewijde specialisten. Maar net zo belangrijk is dat we niet in silo's werken. We wisselen ideeën uit en dagen elkaars standpunten uit in verschillende teams, wat leidt tot sterkere, meer gedisciplineerde beleggingsbeslissingen.

Bij de beoordeling van investment grade obligaties vergelijken we deze bijvoorbeeld met activa met een hogere rating, zoals staatsobligaties, en met activa met een hoger risico, zoals high yield. Dit helpt ons om onbeloonde risico's te beperken en ons te richten op de meest aantrekkelijke kansen op een bepaald moment. 

Hoe willen jullie waarde toevoegen ten opzichte van de referentie-index?

Ons belangrijkste doel is om consistente outperformance op de lange termijn te leveren, niet alleen gedurende een marktcyclus, maar ook jaar na jaar. Dat is iets waar onze investeerders veel waarde aan hechten.

De flexibiliteit van de strategie ondersteunt dat doel. Onze aanpak is ontworpen om te anticiperen op een breed scala aan economische scenario's en ons daaraan aan te passen. Daarnaast streven we naar een portefeuille met een lagere koolstofvoetafdruk dan de referentie-index - omdat prestaties ook duurzaam moeten zijn.