Geldmarkten: van liquiditeitsoplossingen tot kernbeleggingen

Geldmarktstrategieën komen terug. Vorig jaar kwam er abrupt een einde aan de bonanza van meerdere decennia dankzij lagere rendementen en een accommoderend beleid van de centrale banken. Het stopzetten van de programma's voor de aankoop van activa door centrale banken en het afbouwen van hun balansen zal onvermijdelijk marktverstoringen aan het licht brengen die gecorrigeerd moeten worden. In 2022 bleven centrale banken over de hele wereld ondanks de onzekerheden - en de risico's die ze vormen voor de economische groei - gefocust op hun strijd tegen inflatie en verhoogden ze voor het eerst in vele jaren de rentetarieven: een verhoging van 375 bp voor de depositorente van de ECB (van een negatieve 0,50% naar +3,25% vandaag) en een verhoging van 525 bp voor de rente van de Fed naar 5,25%-5,50%.

Beleidsmakers hebben nog steeds vertrouwen in de veerkracht van de economie en lijken de voorkeur te geven aan voorzichtigheid, waarbij ze het risico nemen om te hard aan te spannen in plaats van niet tot het uiterste te gaan. De mogelijkheid dat een sterker dan verwachte inflatie leidt tot een hogere eindrente en een lagere groei, mag niet buiten beschouwing worden gelaten. De huidige marktprijzen lijken dan ook optimistisch over de inflatie of gaan uit van een ernstige economische vertraging die de centrale banken tot handelen zou dwingen.

Geldmarktstrategieën zijn nu een bron van goede carry en een kans voor beleggers nu de omgekeerde rentecurve de aantrekkelijkheid van de beleggingscategorie heeft veranderd. Beleggers worden niet langer gedwongen om negatieve rendementen te accepteren als de prijs voor een zeer hoge liquiditeit en lage volatiliteit. In plaats daarvan biedt de beleggingscategorie op zichzelf een zeer interessant risico-rendementsprofiel.

Geldmarkten bieden een aantrekkelijk rendement vergeleken met langer lopende kredieten

Bron: Candriam en Bloomberg®, per 31/05/2023, rendementsverschillen tussen investment grade krediet en geldmarkt. Voor EUR: Bloomberg EuroAgg Bedrijfsstatistieken index vs Euribor, voor USD: ICE BofA US Corporate index vs Libor. In het verleden behaalde resultaten zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Markten kunnen zich in de toekomst heel anders ontwikkelen.

Kansen in Candriam Geldmarktstrategieën

Met een bewezen staat van dienst, meer dan 40 miljard euro onder beheer en meer dan 25 jaar expertise in vastrentende markten, behoort Candriam tot de leiders in Europa. Beheerd door een toegewijd team van drie geldmarktbeleggingsspecialisten binnen een breder team van 40 vastrentende managers en kredietanalisten, bieden de strategieën van Candriam Money Market beleggers:

• Een groot beleggingsuniversum dat diversificatie bevordert en het rendement kan verbeteren.

We blijven momenteel voorzichtig in onze kredietblootstelling vanwege de vele onzekerheden over de economische groei en het einde van de programma's voor de aankoop van activa. De potentiële balansverkorting door centrale banken betekent het wegvallen van een belangrijke bron van steun voor credit spreads. Onze uiterst voorzichtige aanpak en focus op het handhaven van de volatiliteit op een zeer laag niveau zijn de sleutel tot het navigeren door turbulente markten.

• Een diepgaande analyse van emittenten inclusief ESG-factoren en een strenge kredietselectie.

We sluiten emittenten uit die betrokken zijn bij controversiële activiteiten: thermische kolen, tabak, controversiële wapens.

• Een lage renteduration over de wandelcyclus, via een gediversifieerde mix van effecten met variabele rente en effecten met vaste rente met een korte looptijd.

Wij denken dat de huidige marktprijzen voor een beleidsombuiging overdreven zijn en dat renteverlagingen voor 2023 en 2024 geleidelijk uit de markt zullen worden geprijsd. Daarom houden we het voorlopig bij een lage duration, maar staan we klaar om kansen te grijpen als de marktomstandigheden corrigeren en de zichtbaarheid verbetert.

• Wat liquiditeit betreft, zijn de Europese geldmarktfondsen beter beschermd tegen systeemrisico's dan in 2008. Na 2009 voerde de Europese Commissie nieuwe wetgeving in voor geldmarktfondsen om financiële stabiliteit en een betere bescherming voor beleggers te garanderen.
• Implementatie en dagelijkse controle van risicolimieten door een onafhankelijk risicoteam.

Bron: Candriam, mei 2023. Indicatieve gegevens die in de loop van de tijd kunnen veranderen.
* De gepresenteerde scenario's zijn een schatting van de prestaties op basis van gegevens uit het verleden over hoe de waarde van deze investering varieert en/of de huidige marktomstandigheden en zijn geen exacte indicator. Wat je krijgt, hangt af van hoe de markt presteert en hoe lang je de investering/het product houdt.

Besluit

Wij geloven dat onze zeer voorzichtige beleggingsfilosofie en focus op volatiliteit belangrijke eigenschappen zijn voor beleggers. Sinds de start in 2008 hebben de strategieën met succes periodes van verhoogde marktstress doorstaan (Lehman, Covid).[1]

Beleggingsoplossingen op basis van geldmarktinstrumenten bieden een passende oplossing voor dit dilemma, omdat de van nature lage looptijden beleggers een natuurlijke bescherming bieden tegen stijgende rente en inflatieverrassingen. Bovendien kan de activamix de portefeuille diversifiëren en het algemene volatiliteitsniveau verlagen, wat bijdraagt aan de verbetering van het risicogecorrigeerde rendement.

Risico's

Al onze beleggingsstrategieën zijn onderhevig aan risico's, waaronder het risico van kapitaalverlies.

De belangrijkste risico's van de gepresenteerde strategieën zijn de volgende: Risico op kapitaalverlies, renterisico, kredietrisico, liquiditeitsrisico, derivatenrisico, tegenpartijrisico, duurzaamheidsrisico, ESG-beleggingsrisico.

Dit is een marketingcommunicatie. Dit document dient uitsluitend ter informatie en vormt geen aanbod om financiële instrumenten te kopen of verkopen, noch een beleggingsaanbeveling of bevestiging van enigerlei transactie. Hoewel Candriam de gegevens en bronnen in dit document zorgvuldig selecteert, kunnen fouten of omissies niet a priori worden uitgesloten. Candriam kan niet aansprakelijk worden gesteld voor directe of indirecte schade als gevolg van het gebruik van dit document. De intellectuele eigendomsrechten van Candriam moeten te allen tijde worden gerespecteerd, de inhoud van dit document mag niet worden gereproduceerd zonder voorafgaande schriftelijke toestemming.

Disclaimer: in het verleden behaalde resultaten van een bepaald financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst of -strategie, of simulaties van in het verleden behaalde resultaten of voorspellingen van toekomstige resultaten zijn geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten. De bruto prestaties kunnen worden beïnvloed door commissies, honoraria en andere kosten. Prestaties uitgedrukt in een andere valuta dan die van het land waar de belegger verblijft, zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de winsten. Indien in dit document naar een specifieke fiscale behandeling wordt verwezen, hangt deze informatie af van de individuele situatie van elke belegger en kan zij veranderen.

De belegger draagt het risico op verlies van het kapitaal.

Informatie over duurzaamheidsaspecten: de informatie over duurzaamheidsaspecten in deze mededeling is beschikbaar op de Candriam webpagina SFDR.