Na een sterker 2025 is biotechnologie in 2026 op een stevige voet verder gegaan. De innovatie blijft robuust, de waarderingen zijn nog steeds ondersteunend en de interesse van beleggers verbetert. In een selectieve markt richt Candriam zich op gedifferentieerde activa, commercieel potentieel en gedisciplineerde portefeuilleconstructie.
Een sterker klimaat voor biotechnologie
GLP-1-therapieën[1] hebben de afgelopen jaren veel aandacht getrokken voor hun impact op obesitasmanagement en cardiovasculair risico. Immunotherapieën hebben ook veel belangstelling gewekt, omdat ze de kankerbehandeling hervormen en de overlevingskansen voor veel patiënten verbeteren. Deze ontwikkelingen illustreren biotechnologie in actie: de toepassing van biologische wetenschap om therapieën te ontwikkelen die de zorgstandaarden kunnen herdefiniëren, terwijl levens worden verbeterd en de overleving van miljoenen patiënten wordt verlengd.
De biotechnologiesector omvat zowel grote farmaceutische groepen als kleine en middelgrote bedrijven die een voortrekkersrol spelen op het gebied van therapeutische innovatie. Het is bijzonder aantrekkelijk omdat innovatie in gebieden met een hoge onvervulde vraag aanzienlijke commerciële mogelijkheden kan ontsluiten, waardoor een betekenisvolle impact voor de patiënt en een rendementspotentieel op lange termijn op één lijn kunnen worden gebracht.
Deze breed gedragen innovatie wordt ondersteund door megatrends in de gezondheidszorg op lange termijn. De vergrijzende bevolking verhoogt het gebruik van gezondheidszorg, omdat oudere personen doorgaans meer medische zorg nodig hebben en meer blootgesteld zijn aan leeftijdsgerelateerde ziekten. Tegelijkertijd draagt een meer sedentaire levensstijl bij aan toenemende chronische aandoeningen. Tegen die achtergrond blijven biotechnologiebedrijven therapieën ontwikkelen die effectiever, veiliger of gemakkelijker zijn voor patiënten. Het resultaat is een brede pijplijn van opportuniteiten in verschillende therapeutische domeinen, van oncologie en zeldzame ziekten tot neurologie en cardiovasculaire aandoeningen.
Na een moeilijke periode na de piek van de pandemie was 2025 een belangrijk keerpunt voor biotechnologie op de beursgenoteerde markten. Succesvolle lanceringen door nieuwere commerciële biotechnologiebedrijven hielp beleggers opnieuw aan te trekken en versterkte een belangrijk punt: biotechnologie draait niet alleen om onderzoekspotentieel, maar ook om winstgevende groei. De verbeterende omstandigheden ondersteunden de prestaties in 2025.
Aan het begin van 2026 blijft het beeld constructief, ondersteund door een groeiende pijplijn van geneesmiddelen en een drukke kalender van lanceringen en klinische katalysatoren die het sentiment en de aandelenprestaties in de hele sector kunnen beïnvloeden. We hebben ook meer duidelijkheid gekregen over de mogelijke impact van de nieuwe Amerikaanse regering, de handelstarieven, de prijszetting van geneesmiddelen en de regelgeving. Dit komt ook overeen met de opmerking van de Royal Bank of Canada dat het aandeel van de goedkeuringen, vertragingen en weigeringen van geneesmiddelen tijdens het eerste jaar van de nieuwe Amerikaanse regering niet wezenlijk is veranderd ten opzichte van de vorige[2].
Ook de waarderingen blijven een belangrijke overweging.
Biotechnologie is een sector met aanzienlijke verschillen: klinisch, regelgevend en commercieel succes kan duidelijke winnaars creëren, terwijl tegenslagen de verwachtingen snel kunnen doen herleven. In die omstandigheden blijft de aandelenselectie een belangrijke factor voor het rendement.
De gedisciplineerde beleggingsstrategie van Candriam
In deze context is onze aanpak actief, onderzoeksgestuurd en long only. De portefeuille is breed gespreid over marktkapitalisaties en therapeutische domeinen. Vanuit waarderingsoogpunt zien we opportuniteiten in het hele spectrum, maar de portefeuille is gericht op twee brede groepen van bedrijven.
De eerste omvat middelgrote bedrijven met gevestigde of groeiende commerciële franchises en wat volgens ons commerciële kansen van meer dan $ 2 miljard zijn. Naar onze mening kunnen deze bedrijven aantrekkelijke groei, strategische waarde met het oog op fusies en overnames en een duidelijker pad naar winstgevendheid combineren.
De tweede groep bestaat uit bedrijven in een vroeger stadium met één of een klein aantal kandidaat-geneesmiddelen die volgens ons een sterke kans op klinisch succes hebben, gebaseerd op de kwaliteit van het bedrijfsmiddel, het ontwerp van klinische studies, de marktkansen en de kracht van het managementteam.
Candriam beheert deze strategie al 26 jaar met een gespecialiseerd team dat financiële expertise, wetenschappelijke specialisatie en diepgaande ervaring in biotechnologisch onderzoek combineert. Wij zijn van mening dat biotechnologie één van de terreinen van aandelenbeleggen is waar specialistische kennis een betekenisvol verschil kan maken, omdat inzicht in de wetenschap, het concurrentielandschap en de commerciële weg centraal staat bij het beoordelen van risico's en kansen. Voortdurend contact met de managementteams van bedrijven, artsen en andere externe experts ondersteunt dit werk verder en helpt ons kansen met discipline te beoordelen.
Vooruitzichten 2026: thema's in beeld
Vooruitblikkend zien we in 2026 verschillende thema’s die biotechnologische beleggingen vormgeven.
AI is één van de bepalende onderwerpen van 2026 en is al bezig met het hervormen van meerdere sectoren. Biotechnologie zou één van de meest veelbelovende toepassingsgebieden kunnen zijn, aangezien AI-gebruik de ontdekking en ontwikkeling van geneesmiddelen verbetert. Naar onze mening heeft AI het potentieel om de efficiëntie te verbeteren, de ontwikkelingskosten te verlagen en de kans op het selecteren van de juiste kandidaat voor het geneesmiddel te vergroten.
Fusies en overnames blijven een belangrijk thema. Grote farmaceutische bedrijven blijven extern op zoek naar innovatie en biotechnologie blijft een belangrijke bron van gedifferentieerde activa. IQVIA merkte op dat 85% van de nieuwe geneesmiddelen die in 2024 ter goedkeuring werden voorgelegd aan de FDA afkomstig waren van opkomende biofarmaceutica [3]. Dit komt tot uiting in het aantal transacties. In 2025 waren er 30 transacties, goed voor een cumulatieve waarde van ongeveer $ 100 miljard [4]. Tegelijkertijd tekent zich een andere trend af: bedrijven met grote commerciële producten kunnen steeds langer onafhankelijk blijven en meer zelf profiteren van de waardecreatie op lange termijn. Bedrijven met gedifferentieerde activa in een laat stadium of sterke lanceringsprofielen kunnen dus strategisch belangrijk worden ruim voordat ze volledig commercieel gerijpt zijn. Het belang ervan gaat verder dan potentiële transactieactiviteiten, aangezien het ook waarderingen in het hele ecosysteem ondersteunt en meerdere wegen naar waardecreatie creëert.
De rol van China in de mondiale biotechnologie-innovatie wordt steeds moeilijker te negeren. In een sector die lang gedomineerd wordt door de VS, vordert China snel. De regelgevende weg naar een eerste dosis bij de mens verloopt aanzienlijk sneller, de inschrijving van patiënten in klinische studies kan worden voltooid in ongeveer de helft van de wereldwijde gemiddelde tijd en de kosten per patiënt zijn ook aanzienlijk lager[5]. In de eerste helft van 2025 was 46% van alle nieuwe geneesmiddelmoleculen die menselijke proeven begonnen afkomstig van Chinese biofarmaceutische bedrijven[6].Voor beleggers verandert dit het concurrentielandschap en breidt het de reeks innovatiebronnen uit die de markt moet volgen.
Binnen specifieke therapeutische domeinen zien we vooral interessante innovatie in cardiovasculaire en metabole ziekten. Dit zijn zeer grote behandelgebieden, met een hoge prevalentie en ernstige gevolgen wanneer de ziekte niet goed onder controle is. Het succes van obesitasmedicijnen heeft al laten zien hoe biotechnologie de zorgstandaarden kan veranderen, en we verwachten verdere commerciële ontwikkeling, zoals de invoering van krachtige pillenformaten. We monitoren ook de voortdurende innovatie in cholesterol- en lipidenreductie voorbij de LDL-reductie, waarbij klinische katalysatoren verwacht worden rond Lp(a), PCSK9 en CETP-remmers. Ook bij leververvetting (MASH) worden zowel commerciële als klinische ontwikkelingen nauwlettend in de gaten gehouden.
Neurowetenschap is een ander gebied waar de beleggingscase steeds dwingender wordt. Aandoeningen zoals de ziekte van Alzheimer dragen een aanzienlijke menselijke en economische last. We zien een hernieuwde focus op de toediening van geneesmiddelen in de hersenen en op meer gerichte therapieën. Vooruitgang op gebieden waar lange tijd geen effectieve innovatie is opgetreden, kan bijzonder belangrijk zijn wanneer de wetenschap zich begint te vertalen in tastbare klinische resultaten. Psychedelica zijn ook overgegaan van scepsis naar meer bemoedigende klinische signalen in psychiatrische indicaties, en we verwachten dat verdere klinische en regelgevende ontwikkelingen zullen helpen om hun potentieel in deze misdeelde omstandigheden te verduidelijken.
Oncologie blijft ook een belangrijke bron van innovatie. Het afgelopen decennium is het veld geëvolueerd naar meer gerichte therapieën die specifieke genetische mutaties aanpakken, over modaliteiten heen, waaronder kleine moleculen, antilichamen en cel- en gentherapieën. Vooruitblikkend blijven domeinen zoals gepersonaliseerde kankervaccins de aandacht trekken. Bij immunotherapie zou de volgende generatie geneesmiddelen zoals VEGF x PDL1 ook verdere klinische updates kunnen genereren.
Afgezien van deze thema's blijft innovatie breed in zeldzame ziekten, immunologie en andere gebieden waar de onvervulde medische vraag hoog is en gedifferentieerde activa een sterke strategische waarde kunnen hebben.
Voor professionele beleggers blijft biotechnologie toegang bieden tot een gedifferentieerd groeigebied. De opportuniteitsset blijft overtuigend, maar ook de nood aan selectiviteit. Onze rol bij Candriam is om dicht bij de wetenschap te blijven, gedisciplineerd te blijven op waardering en te focussen op bedrijven waar innovatie zich kan vertalen in waardecreatie op lange termijn.
Alle beleggingen in de strategie houden risico’s in.
De belangrijkste risico’s van beleggen in de strategie zijn: risico op kapitaalverlies, aandelenrisico, valutarisico, liquiditeitsrisico, concentratierisico, derivatenrisico, duurzaamheidsrisico en ESG-beleggingsrisico.
De opgesomde risico's zijn niet uitputtend en verdere details over risico's zijn beschikbaar in regelgevende documenten.