Los sectores de la sanidad y la biotecnología han experimentado un bajón tras el inesperado nombramiento de Robert F. Kennedy Jr. como Secretario del Departamento de Salud y Servicios Humanos (HHS). Este puesto clave supervisa un presupuesto de 1,7 billones de dólares, más de 80.000 empleados y organismos fundamentales como la FDA, los CDC, los NIH y los CMS (Medicare/Medicaid). La nominación de Kennedy, que requiere la confirmación del Senado, crea una gran incertidumbre debido a su postura crítica hacia algunos segmentos de las industrias farmacéutica y alimentaria, aunque su impacto político específico sigue sin estar claro.
Reacción del mercado: Movimientos defensivos en medio de la incertidumbre
En tiempos de incertidumbre, los mercados tienden a reaccionar a la defensiva. Los inversores han reducido el riesgo de sus posiciones y han adoptado un enfoque de "disparar primero, pensar después". Sin embargo, es importante recordar que la sanidad y la biofarmacéutica son sectores vitales para la economía estadounidense y proporcionan un empleo significativo. Históricamente, el sector ha reaccionado con fuerza a posibles cambios políticos, como se vio durante la elección de Trump en 2016. Sin embargo, los temores iniciales no suelen traducirse en repercusiones a largo plazo tan graves como se temía.
Perspectivas de confirmación en el Senado
La confirmación de Kennedy es incierta. Aunque el Partido Republicano tiene mayoría en el Senado, algunos senadores republicanos podrían oponerse a sus puntos de vista, lo que llevaría a una votación potencialmente reñida. Una vía alternativa, aunque poco probable, podría ser un nombramiento por receso, pero esto se enfrenta a importantes desafíos legales, como se ha visto durante la administración Obama.
Calendario para la claridad
Esperamos que la Administración Trump actúe con rapidez tras su toma de posesión el 20 de enero de 2025, y es probable que la votación en el Senado se produzca en el plazo de uno o dos meses. Mientras tanto, podemos saber qué senadores republicanos pueden oponerse a la confirmación.
Prioridades sanitarias de Kennedy
Kennedy ha esbozado sus prioridades sanitarias en el sitio web Make America Healthy Again (MAHA) y en un editorial del Wall Street Journal. Entre las cuestiones clave figuran:
- Abordar la epidemia de enfermedades crónicas : Hacer hincapié en la prevención abordando las toxinas ambientales, la mala alimentación y una atención sanitaria inadecuada.
- Aspirar a una mayor transparencia en los organismos públicos y reducir la influencia de la industria. Señala una serie de medidas concretas, como dejar de permitir que la industria pague una tasa por presentar medicamentos a la FDA y financiarla de otras formas, o garantizar que los miembros de los comités consultivos no reciban ingresos significativos de la industria.
- Promover la agricultura sostenible y la salud medioambiental: Vinculación de estas áreas a mejoras generales de la salud.
- Garantizar precios justos de los medicamentos: Continuar los esfuerzos para que los medicamentos sean asequibles y estén más en línea con los de otros países desarrollados, un objetivo que también se observó en la administración Biden.
Ha sido crítico con las vacunas, aunque recientemente declaró que no negaría las vacunas a nadie.
Oportunidades de valoración en el sector farmacéutico
En medio de este período de incertidumbre, el sector farmacéutico puede ofrecer un potencial resquicio de esperanza. Como muestra el gráfico siguiente, el NYSE Arca Pharmaceutical Index cotiza cerca de mínimos históricos en términos de relación precio-beneficios en relación con el índice S&P 500. Esto podría constituir un atractivo punto de entrada para los inversores que buscan valor en un sector históricamente resistente.
Los resultados pasados no son indicativos de los futuros
Estrategia centrada en la oncología
Nuestra estrategia en Oncología se comportó en línea con el sector sanitario hasta el anuncio de RFK como Secretario del HHS. Posteriormente, el segmento biofarmacéutico, sobreponderado en la estrategia oncológica, obtuvo peores resultados que el sector sanitario en general. Sin embargo, dentro de la biofarmacéutica, los nombres de oncología no se vieron desproporcionadamente afectados y tuvieron un comportamiento similar al resto del segmento.
Seguimos viendo en la oncología una oportunidad atractiva dentro de la biofarmacia. Como mayor segmento de la industria, atrae alrededor del 30% de la inversión en I+D y tiene sólidas perspectivas de crecimiento. Según IQVIA, se espera que el segmento de la oncología crezca a niveles de dos dígitos.
una mirada hacia adelante
Aunque los sectores de la sanidad y la biotecnología atraviesan actualmente un periodo de gran incertidumbre, la historia demuestra que los temores iniciales suelen dar paso a respuestas más comedidas. Los mercados reaccionan a la defensiva y esta incertidumbre puede persistir durante varios meses. Sin embargo, si nos remontamos a 2016, los mercados reaccionaron inicialmente de forma negativa a los anuncios de Trump sobre política sanitaria, para repuntar con fuerza al año siguiente. Aunque la historia no se repite exactamente, a menudo sugiere que es probable que la actual Administración tenga en cuenta el papel fundamental del sector en la economía estadounidense.
