De sectoren gezondheidszorg en biotechnologie zijn serieus teruggevallen na de onverwachte benoeming van Robert F. Kennedy Jr. als minister van het Department of Health and Human Services (HHS). Deze sleutelpositie houdt toezicht op een budget van 1,7 biljoen dollar, meer dan 80.000 werknemers en cruciale agentschappen zoals de FDA, CDC, NIH en CMS (Medicare/Medicaid). Kennedy's nominatie, die door de Senaat moet worden bevestigd, zorgt voor grote onzekerheid door zijn kritische houding tegenover sommige segmenten van de geneesmiddelen- en voedingsindustrie, hoewel zijn specifieke beleidsimpact onduidelijk blijft.
Marktreactie: defensieve stappen te midden van onzekerheid
In tijden van onzekerheid hebben markten de neiging om defensief te reageren. Beleggers hebben hun posities minder risicovol gemaakt en zijn overgestapt op een aanpak van "eerst schieten, dan denken". Het is echter belangrijk om te onthouden dat de gezondheidszorg en de biofarmaceutische industrie vitale sectoren zijn voor de Amerikaanse economie en voor veel werkgelegenheid zorgen. Historisch gezien heeft de sector sterk gereageerd op mogelijke beleidswijzigingen, zoals te zien was tijdens de verkiezing van Trump in 2016. Aanvankelijke ongerustheid leidt echter vaak niet tot gevolgen op de lange termijn die zo ernstig zijn als gevreesd.
Vooruitzichten voor bevestiging in de Senaat
Kennedy's bevestiging is onzeker. Hoewel de Republikeinse Partij een meerderheid in de Senaat heeft, kunnen sommige Republikeinse senatoren tegen zijn standpunten zijn, wat tot een mogelijk nipte stemming kan leiden. Een alternatieve, hoewel onwaarschijnlijke, route zou een recess benoeming kunnen zijn, maar dit wordt geconfronteerd met aanzienlijke juridische uitdagingen, zoals we hebben gezien tijdens de Obama regering.
Tijdlijn voor duidelijkheid
We verwachten dat de Trump-regering na haar aantreden op 20 januari 2025 snel actie zal ondernemen en dat de Senaat waarschijnlijk binnen een tot twee maanden zal stemmen. In de tussentijd komen we misschien te weten welke Republikeinse senatoren tegen bevestiging zijn.
Kennedy's prioriteiten in de gezondheidszorg
Kennedy heeft zijn prioriteiten op het gebied van gezondheidszorg uiteengezet op de website Make America Healthy Again (MAHA) en in een redactioneel artikel van de Wall Street Journal. Belangrijke kwesties zijn onder andere:
- de epidemie van chronische ziekten: De nadruk leggen op preventie door toxische stoffen in de leefomgeving, slechte voeding en ontoereikende gezondheidszorg aan te pakken.
- Streven naar meer transparantie bij overheidsinstanties en het verminderen van de invloed van de industrie. Hij wijst op een aantal specifieke maatregelen, zoals het niet langer toestaan dat de industrie een vergoeding betaalt voor het indienen van medicijnen bij de FDA en de FDA op andere manieren financieren, of ervoor zorgen dat leden van adviescommissies geen aanzienlijke inkomsten uit de industrie ontvangen.
- Bevorder duurzame landbouw en milieugezondheid: Deze gebieden koppelen aan algemene gezondheidsverbeteringen.
- Zorgen voor eerlijke geneesmiddelenprijzen: blijvende inzet om medicijnen betaalbaar te maken en meer in lijn te brengen met andere ontwikkelde landen, een focus die ook te zien was in de regering Biden.
Hij is kritisch geweest over vaccins, hoewel hij onlangs verklaarde dat hij niemand vaccins zou ontzeggen.
Waarderingskansen in farmaceutica
In deze periode van onzekerheid kan de farmaceutische sector een potentieel lichtpuntje bieden. Zoals de grafiek hieronder laat zien, handelt de NYSE Arca Pharmaceutical Index in de buurt van historische dieptepunten in termen van koers-winstverhoudingen ten opzichte van de S&P 500 Index. Dit kan een aantrekkelijk instapmoment zijn voor beleggers die waarde zoeken in een historisch veerkrachtige sector.
In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst
Focus op oncologiestrategie
Onze oncologiestrategie presteerde in lijn met de gezondheidszorgsector tot de aankondiging van RFK als HHS-secretaris. Daarna presteerde het Biopharma segment, dat overwogen is in de Oncologie strategie, minder goed dan de bredere gezondheidszorgsector. Binnen de biofarma werden de oncologiebedrijven echter niet onevenredig getroffen en presteerden ze vergelijkbaar met de rest van het segment.
We blijven oncologie zien als een aantrekkelijke opportuniteit binnen de biofarma. Als grootste segment in de industrie trekt het ongeveer 30% van de R&D-investeringen aan en heeft het robuuste groeivooruitzichten. Volgens IQVIA zal het oncologiesegment naar verwachting groeien in het midden van de tien.
Vooruitblik
Hoewel de sectoren gezondheidszorg en biotechnologie momenteel een periode van verhoogde onzekerheid doormaken, toont de geschiedenis aan dat aanvankelijke angsten vaak plaatsmaken voor meer gematigde reacties. De markten reageren defensief en deze onzekerheid kan nog enkele maanden aanhouden. Als we echter terugkijken naar 2016, reageerden de markten aanvankelijk negatief op de aankondigingen van het gezondheidszorgbeleid van Trump, om het jaar daarop sterk op te veren. Hoewel de geschiedenis zich niet precies herhaalt, rijmt ze wel vaak, wat suggereert dat de huidige regering waarschijnlijk rekening zal houden met de cruciale rol van de sector in de Amerikaanse economie.
