Waarom oncologie een belangrijke beleggingskans blijft

Innovatie in oncologie stimuleert groei

Ondanks opmerkelijke verbeteringen in de overlevingskansen van kanker dankzij eerdere diagnoses en vooruitgang in de behandeling, blijft er een grote medische behoefte bestaan waaraan nog niet is voldaan. De toekomst ziet er rooskleurig uit nu innovatie de resultaten voor patiënten blijft verbeteren. Verschillende belangrijke trends, zoals genoomsequentiebepaling, biofabricage, vloeibare biopsies en artificiële intelligentie, kunnen leiden tot nieuwe doorbraken. Die voortdurende innovatie voedt de groei. Verwacht wordt dat de wereldwijde oncologiemarkt (therapeutica en diagnostica) vanaf dit jaar tot en met 2034 jaarlijks met dubbele cijfers zal groeien[1].

Wereldwijde oncologiemarkt (in $ miljard)

De kern van innovatie en fusies en overnames

Oncologie heeft zich duidelijk gevestigd als het grootste en meest dynamische therapeutische marktsegment.  Ongeveer 40% van de 8.325 geneesmiddelen die aan het eind van 2024 in klinische ontwikkeling waren, zijn gericht op de behandeling van kanker[2]. Er wordt een aanhoudende groei met dubbele cijfers verwacht in het komende decennium, waardoor het een belangrijke strategische prioriteit wordt voor gezondheidszorgbedrijven. Deze focus gaat verder dan O&O en omvat ook bedrijfsactiviteiten, waarbij ruwweg de helft van alle fusies en overnames in de sector gericht is op oncologie[3]. In de toekomst is er voldoende ruimte voor verdere consolidatie: meer dan $400 miljard aan inkomsten tussen 2025 en 2033 lopen gevaar door verlies van exclusiviteit (Jefferies, september 2024), terwijl de farmaceutische industrie samen ongeveer $400 miljard in contanten heeft (Jefferies, augustus 2024), wat zowel de stimulans als de middelen biedt om transformatieve fusies en overnames na te streven.

Tegen deze achtergrond heeft ons team met succes de portefeuille gepositioneerd in innovatieve, kleinere bedrijven die later werden overgenomen door grotere spelers in de sector. Dit toont ons vermogen om leiders in een vroeg stadium te identificeren die vooroplopen op het gebied van oncologische innovatie en fusies en overnames aan te gaan. Natuurlijk hebben er veel andere fusies en overnames in de oncologie plaatsgevonden waarin wij niet belegd hebben. De onderstaande grafiek toont de transacties waarbij onze strategie direct profiteerde van deze sterke fusie- en overnameactiviteit.

Waarderingen weerspiegelen potentiële tegenwind

De wereldwijde gezondheidszorgsector heeft de afgelopen drie jaar aanzienlijk minder goed gepresteerd dan de bredere markt. Dit jaar was ook een uitdaging door de onzekerheid over de regelgeving na de eedaflegging van de regering Trump 2.0. Als gevolg hiervan heeft de relatieve waardering van de gezondheidszorg een historisch laag niveau bereikt, waarin al het potentiële negatieve nieuws wordt weerspiegeld. De relatieve korting ten opzichte van de S&P 500, gebaseerd op geschatte koers-winstverhoudingen, is opgelopen tot meer dan 20%, vergeleken met een historische mediaan die een premie van 3% laat zien[4]. De waarderingen in de biotechnologie zijn ook interessant, vooral voor kleinere bedrijven in klinische stadia. De bedrijfswaarde/kasratio is bijna op het laagste niveau in meer dan twintig jaar. De waarderingen vormen daarom een aantrekkelijk instapmoment voor de lange termijn voor beleggers.

Relatieve waardering gezondheidszorg op historisch laag niveau  

De druk op de gezondheidszorg op de korte termijn, van onzekerheid over regelgeving tot discussies over prijzen, wordt geleidelijk weerspiegeld in waarderingen, wat een interessant instapmoment creëert voor langetermijnbeleggers. Nu de tijdelijke verstoringen van de afgelopen jaren afnemen, blijven de belangrijkste groeifactoren van de sector intact. Deze omvatten een vergrijzende bevolking, de toenemende prevalentie van levensstijlgerelateerde ziekten en voortdurende innovatie. Oncologie blijft op de voorgrond, met een combinatie van een sterk therapeutisch potentieel en aanzienlijke fusies en overnames, ondersteund door een robuuste pijplijn en een aantrekkelijke marktdynamiek. Voor beleggers is dit een unieke kans om een positie te verwerven in een veerkrachtige, door innovatie geleide sector die klaar is voor duurzame groei op lange termijn.