Die Sektoren Gesundheitswesen und Biotechnologie haben nach der unerwarteten Nominierung von Robert F. Kennedy Jr. als Minister für Gesundheit und Soziales (HHS) einen Abschwung erlebt. In dieser Schlüsselposition beaufsichtigt er einen Haushalt von 1,7 Mrd. Dollar, mehr als 80.000 Mitarbeiter und wichtige Behörden wie die FDA, CDC, NIH und CMS (Medicare/Medicaid). Kennedys Nominierung, die vom Senat bestätigt werden muss, sorgt aufgrund seiner kritischen Haltung gegenüber einigen Bereichen der Arzneimittel- und Lebensmittelindustrie für erhebliche Unsicherheit, obwohl konkrete politische Auswirkungen noch ungewiss sind.
Marktreaktion: Defensivmaßnahmen inmitten von Ungewissheit
In Zeiten der Unsicherheit neigen die Märkte dazu, defensiv zu reagieren. Anleger haben ihre Positionen risikoärmer gestaltet und verfolgen den Ansatz "erst schießen, dann denken". Es darf jedoch nicht vergessen werden, dass das Gesundheitswesen und die Biopharmazie für die US-Wirtschaft von entscheidender Bedeutung sind und zahlreiche Arbeitsplätze schaffen. In der Vergangenheit hat der Sektor stark auf potenzielle politische Veränderungen reagiert, wie etwa bei der Wahl Trumps im Jahr 2016. Die anfänglichen Bedenken führen jedoch häufig nicht zu so schwerwiegenden langfristigen Auswirkungen wie befürchtet.
Aussichten auf Bestätigung durch den Senat
Die Bestätigung Kennedys ist ungewiss. Obwohl die Republikanische Partei im Senat die Mehrheit hat, könnten einige republikanische Senatoren seine Ansichten ablehnen, was zu einer möglicherweise knappen Abstimmung führen könnte. Ein alternativer, wenn auch unwahrscheinlicher Weg wäre die Ernennung durch eine Versetzung in den Ruhestand, was jedoch mit erheblichen rechtlichen Schwierigkeiten verbunden ist, wie sich während der Obama-Regierung gezeigt hat.
Time for Clarity
Wir gehen davon aus, dass die Trump-Administration nach ihrem Amtsantritt am 20. Januar 2025 schnell handeln wird und eine Abstimmung im Senat wahrscheinlich innerhalb von ein bis zwei Monaten folgen wird. In der Zwischenzeit wird sich möglicherweise herausstellen, welche republikanischen Senatoren sich der Bestätigung entgegenstellen werden.
Kennedys Prioritäten im Gesundheitswesen
Kennedy hat seine Prioritäten im Gesundheitswesen auf der Website Make America Healthy Again (MAHA) und in einem Leitartikel des Wall Street Journal dargelegt. Zu den wichtigsten Themen gehören:
- Umgang mit einer Epidemie chronischer Krankheiten: Betonung der Prävention durch Bekämpfung von Umwelttoxinen, schlechter Ernährung und unzureichender Gesundheitsversorgung.
- Anstreben von mehr Transparenz in den Regierungsbehörden und Zurückdrängen des Einflusses der Industrie. Er verweist auf eine Reihe konkreter Maßnahmen, wie z. B. die Abschaffung der Gebühren für die Einreichung von Arzneimitteln bei der FDA und die Finanzierung der FDA auf andere Weise oder die Sicherstellung, dass die Mitglieder der Beratungsausschüsse keine nennenswerten Einkünfte aus der Industrie erhalten.
- Förderung der nachhaltigen Landwirtschaft und ökologischen Gesundheit: Verknüpfung dieser Bereiche mit einer allgemeinen Verbesserung der Gesundheit.
- Gewährleistung fairer Arzneimittelpreise: Fortsetzung der Bemühungen, Medikamente erschwinglich zu machen und sie stärker an die anderer Industrieländer anzugleichen - ein Schwerpunkt, der auch in der Regierung Biden zu finden war.
Er hat sich kritisch zu Impfstoffen geäußert, obwohl er kürzlich erklärte, dass er niemandem Impfungen verweigern würde.
Bewertungsmöglichkeiten bei Pharmazeutika
In dieser Zeit der Ungewissheit kann der Pharmasektor einen möglichen Silberstreif am Horizont bieten. Wie das nachstehende Diagramm zeigt, wird der NYSE Arca Pharmaceutical Index in Bezug auf das Kurs-Gewinn-Verhältnis im Vergleich zum S&P 500 Index nahe historischer Tiefststände gehandelt. Dies könnte ein attraktiver Einstiegspunkt für Anleger sein, die nach Werten in einem historisch widerstandsfähigen Sektor suchen.
Vergangene Leistungen sind kein Hinweis auf zukünftige Leistungen
Fokus auf Onkologie-Strategie
Unsere Onkologiestrategie entwickelte sich bis zur Ankündigung von Robert F. Kennedy als Gesundsheitsminister im Einklang mit dem Gesundheitssektor. Danach entwickelte sich das Biopharma-Segment, das in der Onkologie-Strategie übergewichtet ist, schlechter als der allgemeine Gesundheitssektor. Innerhalb des Biopharma-Sektors waren die Onkologietitel jedoch nicht unverhältnismäßig stark betroffen und entwickelten sich ähnlich wie der Rest des Sektors.
Wir betrachten die Onkologie weiterhin als eine attraktive Chance innerhalb der Biopharmazie. Als größtes Segment der Branche zieht es rund 30 % der R&D-Investitionen an und hat stabile Wachstumsaussichten. Nach Angaben von IQVIA wird für den Onkologiesektor ein Wachstum im mittleren Zehnerbereich erwartet.
Blick in die Zukunft
Obwohl der Gesundheits- und Biotechnologiesektor derzeit eine Phase zunehmender Unsicherheit erlebt, zeigt die Geschichte, dass anfängliche Bedenken oft einer besonneneren Reaktion weichen. Die Märkte reagieren defensiv, und diese Unsicherheit könnte noch mehrere Monate anhalten. Ein Blick zurück ins Jahr 2016 zeigt jedoch, dass die Märkte zunächst negativ auf Trumps Ankündigungen zur Gesundheitspolitik reagierten, um sich dann im darauffolgenden Jahr zu erholen. Die Geschichte wiederholt sich zwar nicht unbedingt, aber sie gleicht sich oft, was darauf hindeutet, dass die derzeitige Regierung die entscheidende Rolle des Sektors für die US-Wirtschaft wahrscheinlich berücksichtigen wird.
