Na een piek in de zomer van 2022 is de inflatie in de Verenigde Staten sterk gedaald. Ondanks het feit dat de desinflatie nu goed op gang is, hebben eerdere afleveringen in onze serie benadrukt dat de Amerikaanse economie nog niet is teruggekeerd naar de zachtheid van 2 % inflatie: Het tempo van de kerninflatie is nog steeds hoger dan dit doel en de daling stagneerde aan het begin van het jaar; op de arbeidsmarkt is de banengroei nog steeds hoog en na een aanzienlijke vertraging keren de lonen langzaam terug naar een tempo dat verenigbaar is met de doelstelling van de centrale bank; tot slot zijn de geopolitieke spanningen die een potentiële bron van prijsdruk zijn, niet verdwenen.
De vergadering van het Federal Open Market Committee (FOMC), die eindigde op 20 maart, licht echter een tipje van de sluier op over wat de Federal Reserve de komende maanden gaat doen. Bijna op de dag af twee jaar na het begin van de verkrapping van het monetaire beleid, heeft het voor het eerst een stap gezet in de richting van een verlaging van de rentetarieven. Na twee jaar van een lange en hachelijke reis, "navigeren bij de sterren onder een bewolkte hemel" in de woorden van haar voorzitter zelf, kan de Federal Reserve inderdaad tevreden zijn met het achterlaten van het risico van een recessie... en nog meer dat van een blijvende daling van de inflatie. Natuurlijk blijft het risico bestaan dat de inflatie iets hardnekkiger is dan gehoopt. Maar voor degenen die vrezen dat de laatste kilometer de moeilijkste is, herinnert de Federal Reserve ons eraan dat de laatste kilometer ook... het dichtst bij de finish is! Als de inflatiedruk niet toeneemt, zou de neerwaartse cyclus in juni moeten beginnen.
Tot de eindstreep wordt gehaald, blijft de centrale bank natuurlijk voorzichtig (en "data-afhankelijk"). Het FOMC weet dat de komende episode waarschijnlijk heel anders zal zijn dan de vorige. De aanstaande monetaire versoepeling voldoet niet aan een dringende behoefte om de bedrijvigheid te ondersteunen, en omdat de inflatie nog steeds hoger is dan de Federal Reserve zou willen, zou de rente dit keer geleidelijk moeten worden verlaagd. De mediane prognose van de FOMC-leden is niet anders: drie verlagingen van 25 basispunten in 2024 en nog eens drie in 2025. Voorlopig lijkt de boodschap in ieder geval te zijn ontvangen: de dag na de FOMC-vergadering schatten de markten de waarschijnlijkheid van een renteverlaging met 25 basispunten in juni op 70 % en verwachten ze renteverlagingen in lijn met die van de FOMC voor 2024 en 2025!
Krijg sneller informatie met één enkele klik