Der Ruf von nachhaltigen Investitionen hat gelitten. Seit 2022 verzeichnen nachhaltige europäische Aktien eine Unterperformance gegenüber ihren breiten Märkten1. Auch wenn sich diese Performance allmählich verbessert, ist der Ruf nachhaltiger Indizes und des ESG-Screenings geschädigt. Unserer Meinung nach gibt es jedoch immer noch Anlageklassen, die konstantere nachhaltige Ergebnisse bieten.
Warum hat die Begeisterung für nachhaltiges Investieren nachgelassen? Der Performance-Rückstand nachhaltiger europäischer Aktien im Vergleich zu den europäischen Aktienmärkten insgesamt in den letzten drei Jahren hat es Ersteren nicht gerade einfacher gemacht.[1] Als Grund für diesen Renditerückgang wird häufig die bei Aktien zu beobachtende Sektorrotation genannt.
Das vielzitierte Verschwinden des sogenannten „Greenium“ fußt auf einer rechnerischen Annahme: Sofern die Kreditspreads im Untersegment der nachhaltigen Anleihen jenen des Gesamtindex entsprechen, dann sollte sich auch dieselbe Performance ergeben.
Allerdings wird die Performance von Unternehmensanleihen viel weniger von Sektorkategorien beeinflusst, als dies bei der Performance von Aktien der Fall ist. Eine Faustregel lautet, dass 50% bis 75% der Performance von Investment-Grade-Anleihen von den Staatsanleihezinsen abhängen.[2]
Und welcher Faktor stellt den zweitgrößten Performancetreiber für Unternehmensanleihen dar? Die Kreditspreads. Auf Unternehmensanleihen hat die Sektorkategorie einen wesentlich geringeren Effekt als auf Aktien. Dies hätten Sie gerne in Zahlen? Auch die finden Sie in unserem Artikel.
In diesem Beitrag aus unserer Reihe zu Unternehmensanleihen befassen wir uns im Licht unseres quantitativen Research mit nachhaltigen Unternehmensanleihen. Sie sind nicht vom Fach? Machen Sie sich keinerlei Sorgen: Wir kommen leicht verständlich auf den Punkt, und unsere komplexeren Statistiken erscheinen in kurzen Anhängen.
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Unternehmensanleihen wirken vielleicht entspannt, weil ihre Renditen meistens stabil sind. Aber Unternehmensanleihen sind asymmetrisch: Das Ertragspotenzial beschränkt sich auf die Zinsen, während das Verlustrisiko von Dauer sein kann, wenn sich die Fundamentaldaten abschwächen oder die Liquidität verschwindet.
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