Chief Investment Officer, Member of the Group Strategic and Executive Committees
Die Wiederholung unseres allerersten Explore-Webinars ist jetzt verfügbar
Hier sind die Themen, um die es geht:
- CIO-Ausblick – Einen Monat nach Ausbruch des Konflikts. Die widerstandsfähigen Märkte verschleiern die anhaltende Inflation, Versorgungsrisiken und die zunehmende Notwendigkeit, bei Investitionen selektiv vorzugehen.
- Makroausblick – Spannungen in der Straße von Hormuz und mögliche wirtschaftliche Folgen. Neben Öl werden auch zahlreiche andere Industriegüter durch die Meerenge befördert. Anhaltende Störungen dürften sich in den Lieferketten widerspiegeln
- Aktien – Blick über Schlagzeilen hinaus auf langfristige Überzeugungen. Die Gewinnerwartungen haben sich dank der Dynamik in Sektoren wie Energie, Grundstoffe und Technologie wieder erholt.
Wir befassen uns eingehend mit dem Technologiesektor, den Auswirkungen der KI und den Gründen, warum wir der Ansicht sind, dass dieses Umfeld eine größere Selektivität erfordert.
- Schwellenländeraktien – Gewinner und Verlierer
Schwellenländeraktien scheinen an einem Wendepunkt zu stehen, da ein schwächerer US-Dollar und ein verlässlicherer Geschäftspartner in China erwartet werden.
Wir untersuchen, welche Chancen sich aus diesem Ausblick für Schwellenländeraktien ergeben könnten.
Unsere Referenten
Chief Economist, Member of the Executive Committee
Co-Global Head of Equity Management, Member of the Executive Committee
Head of Emerging Markets Equity
Zusammenfassung des „Explore“-Webinars lesen
Key Takeaways in Q&A
Warum ist Deeskalation derzeit das Schlüsselwort auf den Märkten?
Trotz des Krieges im Iran bewegen sich die Märkte weiter nahe an ihren Höchstständen. Aktienindizes und Credit-Spreads signalisieren Risikobereitschaft. Gleichzeitig bleiben langlaufende Anleihen aufgrund höherer Inflationserwartungen hoch. Diese Mischung aus risikoreichen Anlagen und hohen Zinsen zeigt, dass die Anleger von einer Deeskalation und überschaubaren Folgen für die Wirtschaft ausgehen, wenngleich die politischen Kompromisse für Zentralbanken und Regierungen komplexer werden.
Warum ist die Straße von Hormus so wichtig?
Rund 20% des weltweiten Erdöls und des verflüssigten Erdgases werden durch die Meerenge transportiert. Die Einstellung des Schiffsverkehrs hat die Spotölpreise in die Höhe getrieben und Besorgnis in Bezug auf Flüssiggas ausgelöst, da Katar für einen Teil seiner Kapazitäten höhere Gewalt erklärt hat. Neben Energie werden Materialien wie Naphtha, Helium (für Halbleiter), Schwefel (Düngemittel) und andere industrielle Materialien durch diese Meerenge befördert. Anhaltende Störungen würden die Lieferketten in Mitleidenschaft ziehen, einschließlich Kerosin und Bunkeröl, und könnten den Warenverkehr von Asien nach Europa und in die USA verlangsamen.
Warum beurteilen wir KI und das allgemeine Technologieökosystem nach wie vor positiv?
Hyperscaler (Meta, Microsoft, Alphabet, Amazon) verpflichten sich zu außergewöhnlich großen Investitionen in die KI-Lieferkette. Die Gewinndynamik bei wichtigen Pionieren (z.B. Advanced-Memory- und Halbleiterunternehmen) hat sich beschleunigt. Entscheidend ist, dass sich die Monetarisierung verbessert: LLM-Entwickler wie Anthropic und OpenAI beginnen, Nutzung in sinnvolle Umsätze umzuwandeln. Die Einführung von KI durch Unternehmen hat gerade erst begonnen: Nur ein kleiner Teil der Unternehmen hat KI in allen Geschäftsbereichen integriert, so dass es reichlich Spielraum gibt.
Warum beurteilen wir Schwellenländeraktien zunehmend zuversichtlich?
Ein mittelfristig strukturell schwächerer US-Dollar, der zunehmende Einsatz anderer Währungen als US-Dollar im Handel und Chinas Rolle als Geschäftspartner wirken stützend. Die Bewertungen sind gegenüber den Industrieländern nach wie vor attraktiv, und die Kapitalflüsse in Schwellenländer ziehen an. Die strategische Bedeutung des Energiesektors und die Wettbewerbsfähigkeit erneuerbarer Energien angesichts höherer Ölpreise geben etlichen Schwellenländer weiter Rückenwind.
Wie sind wir heute in festverzinslichen Papieren und Unternehmensanleihen positioniert?
Wir sehen die Möglichkeit, die Duration anzuheben, da sich die Renditen im langen Laufzeitensegment einem Mehrjahreshoch nähern. Angesichts der kurzfristigen Inflations- und politischen Risiken sind wir jedoch geduldig. Bei Unternehmensanleihen bevorzugen wir Investment-Grade-Anleihen, die durch solide Fundamentaldaten und attraktive Zugeständnisse bei Neuemissionen unterstützt werden. Bei Hochzinsanleihen bleiben wir jedoch vorsichtig. Insbesondere in Europa bieten qualitativ hochwertige Investment-Grade-Anleihen Renditen von rund 4 bis 5%, was eine überzeugende Carry mit überschaubaren zyklischen Risiken bietet
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Intakte Überzeugungen trotz unter Druck stehenden Märkten
In einem aktuellen Explore-Webinar äußerten Candriam CIO Nicolas Forest, Chefökonomin Florence Pisani, Co-Global Head of Equity Management Johan Van der Biest und Head of Emerging Markets Equities Paulo Salazar ihre Ansichten zu den Folgen der Schließung der Straße von Hormuz und zur allgemeinen Stimmung auf den Märkten und untersuchten die Trends bei Aktien. -
Disruptive Technologien
Die Welt von 2030 nimmt bereits Gestalt an: KI-Assistenten sind in den Alltag integriert, autonome Mobilität etabliert sich, softwaredefinierte Fabriken gewinnen an Bedeutung, digitale Zwillinge optimieren Prozesse, und intelligente Energiesysteme steuern Angebot und Nachfrage in Echtzeit. -
Strukturwandel hin zu europäischer Autonomie nimmt zu
Die jüngsten geopolitischen Spannungen im Nahen Osten haben erneute Energie- und Versorgungsschocks in Europa ausgelöst, wobei die Abhängigkeit des Kontinents von externen Zulieferern deutlich wurde. -
Escalate. De-escalate. Repeat.
Financial markets have entered a regime where escalation and de-escalation are no longer discrete events, but part of a repeating pattern. The war in Iran has not evolved linearly; it has oscillated, with periods of intensity followed by temporary pauses, each feeding renewed uncertainty rather than resolution. -
Orientierung im Kreditzyklus
Wenn Sie Anleihegläubiger bitten, den Kreditzyklus zu beschreiben, werden die meisten ohne Weiteres seine vier bekannten Phasen nennen: Kreditsanierung, Erholung, Expansion und Abschwung. Die Terminologie zu kennen ist einfach. Die relevantere Frage lautet: Warum ist das für die Portfolio-Ergebnisse wichtig?